来源：雪球App，作者： 满仓组合，（https://xueqiu.com/5137329669/339614502）

顺丰控股，股价已经启动了一段时间。

那还能不能涨？

结论是可以，还没涨完。

1、物流行业的广阔前景

先从大的行业环境来看。这些年，电商行业那是一路狂飙，每年的“双11”“618”，大家剁手剁得停不下来，网购的东西越来越多，这直接就带动了物流行业的飞速发展。

数据显示，过去几年全国快递业务量的年增速都在20%左右，这个增长速度相当可观。顺丰作为物流行业的头部企业，自然是吃尽了行业发展的红利。

随着效率要求的提高，大家对快递服务的要求也越来越高，不再满足于“能送到就行”，而是追求更快、更安全、更可靠的配送。

顺丰一直以来主打的就是高端时效件，主打的就是速度和服务质量，契合了消费者对高品质物流服务的需求。

就拿生鲜配送来说，海鲜、水果这类东西讲究的就是个新鲜，顺丰的冷链物流能保证这些生鲜产品在运输过程中的品质，让大家能吃到新鲜的食材，这可不是一般的快递公司能做到的。

所以，从行业发展趋势和消费者需求变化来看，顺丰的市场空间还很大。

再看看国家层面，对物流行业也是大力支持，各种政策不断出台，鼓励物流企业提升效率、拓展业务范围，加强基础设施建设。

顺丰在鄂州建的花湖机场，就是一个典型的例子。

这座机场是亚洲最大的货运枢纽，它的建成投运，大大提升了顺丰的航空运输能力，让顺丰在国内和国际物流市场上的竞争力更强了。

有了政策的保驾护航，加上行业的持续增长，顺丰所处的行业环境非常有利，这就为它的股价上涨奠定了坚实的基础。

2、强大的核心竞争力

顺丰的直营模式在快递行业里那可是独树一帜。

别的快递公司很多采用加盟制，虽然扩张速度快，但在服务质量的管控上就容易出现参差不齐的情况。

顺丰坚持直营，从快递员的招聘、培训到日常管理，都是公司一手抓，这就保证了服务的标准化和高质量。

顺丰的快递员统一着装，服务态度好，收件、派件都很及时，很少出现丢件、损坏件的情况，这些都是直营模式带来的优势。

这种高质量的服务，让顺丰积累了大量的优质客户，像很多电商平台上的高端商家，为了保证自己产品的配送体验，都优先选择顺丰。

顺丰在物流科技方面的投入也是不遗余力。这几年，顺丰在智能分拣、无人机配送、大数据分析等方面取得了不少成果。就说智能分拣系统，以前人工分拣包裹，效率低不说，还容易出错。

现在有了智能分拣，包裹在流水线上快速通过，机器能根据地址信息准确地将包裹分拣到不同的区域，效率提升了好几倍，还大大降低了人工成本。还有无人机配送，在一些偏远地区或者交通不便的地方，无人机能快速把包裹送到客户手中，既节省了时间，又拓展了配送范围。

这些科技投入，不仅提升了顺丰的运营效率，还进一步强化了它的服务优势，让竞争对手难以超越。

顺丰在业务布局上也是相当多元化。除了传统的快递业务，它还涉足冷链物流、供应链服务、国际业务等领域。

冷链物流前面已经提到了，在生鲜、医药等行业需求很大。

供应链服务方面，顺丰为企业提供从原材料采购、生产制造到产品销售的一站式物流解决方案，帮助企业优化供应链管理，降低成本。

国际业务这块，顺丰这些年不断拓展海外市场，开通了多条国际航线，与国际电商平台合作，为中国企业的产品出海提供物流支持。

这种多元化的业务布局，让顺丰不会过度依赖单一业务，抗风险能力更强。

所以顺丰的核心竞争力是多元的。

3、业绩增长势头良好

从营收数据来看，顺丰这几年一直保持着不错的增长态势。

就拿2024年来说，全年营业收入达到了2844亿元，同比增长10%。

在竞争如此激烈的快递市场，并不容易。

这背后，一方面是顺丰在传统快递业务上不断巩固市场份额，通过提升服务质量吸引新客户、留住老客户；

另一方面，新拓展的业务板块，像国际业务、供应链业务等，也开始发力，贡献了不少收入。

利润情况同样亮眼。

2024年归属于上市公司股东的净利润达到102亿元，同比增长23.5%，创下了自A股上市以来的历史新高。

毛利率也从上年的12.82%提升至13.93%。这说明顺丰在成本控制和盈利能力上都有了明显的提升。

顺丰通过优化运营流程、提高资源利用率等方式，降低了单票成本。

比如说，在运输环节，通过合理规划运输路线，提高车辆和飞机的装载率，减少了不必要的运输成本；在分拣环节，智能分拣系统的应用降低了人工成本。成本降下来了，利润自然就上去了。

再看看现金流，2024年顺丰控股经营性现金净额321.9亿元，同比增长21.1%。

充足的现金流意味着公司有足够的资金来支持业务拓展、研发投入和资本运作。

顺丰可以用这些资金购买更多的飞机、建设更多的物流中心，进一步提升自己的硬件设施，增强竞争力。

并且，现金流才是企业的生命线。

4、股价仍有上升空间

顺丰的市盈率在22倍左右，对比同行业的其他公司，以及顺丰自身的历史市盈率水平，这个估值并不算高。

要知道顺丰的盈利能力和增长潜力都很不错，按照它目前的发展态势，未来几年业绩还有望保持稳定增长。

如果我们假设顺丰未来几年净利润每年能保持15%左右的增长（这个假设是比较合理的，从它过去的增长情况和行业发展趋势来看是有可能实现的），那么按照合理的市盈率水平，比如22倍来计算，顺丰的股价还有较大的上升空间。

从市净率角度来看，顺丰的市净率也处于一个相对合理的区间。

这说明市场对顺丰的资产质量和盈利能力还是比较认可的。

随着顺丰业务的不断拓展，它的资产规模和质量还有望进一步提升，这也会对股价形成支撑。

再和国际上的一些知名物流企业相比，像美国的联合包裹（UPS），它的市盈率在40倍左右。

虽然不同国家的市场环境和行业发展阶段有所不同，但从一定程度上也能看出，顺丰作为国内领先的物流企业，在估值上还有很大的提升空间。

如果顺丰能在国际市场上进一步拓展业务，提升自己的国际影响力，那么它的估值有望向国际同行靠拢。

5、看好顺丰控股的上涨潜力

综合以上行业逻辑、基本面逻辑、财务面逻辑和估值逻辑来看，顺丰控股现在正处于一个非常有利的发展阶段。

行业的广阔前景为它提供了巨大的市场空间，强大的核心竞争力让它在市场竞争中脱颖而出，良好的财务状况为它的持续发展提供了坚实的保障，而相对合理的估值则意味着股价还有很大的上升潜力。

所以，我坚定地认为，顺丰控股现在是低位起飞，后续还能继续涨。

最后，附上我的估值模型：

$顺丰控股(SZ002352)$ $申通快递(SZ002468)$ $中通快递(ZTO)$ @今日话题